《金融理论与实务》知识点之资本市场

第七章 资本市场

　　● 知识点归纳

　　☆识记(1-14)

　　1.资本市场是指期限在1年以上的金融工具为媒介进行中长期资金融通的市场，也被称为中长期资金市场。

　　2.公募发行：又称公开发行，是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资市者的发行方式。

　　3.私募发行：又称定向发行或私下发行，即面向少数特定投资者发行债券。

　　4.名义收益率：就是债券的票面的收益率，是债券的票面年收益与票面额的比率。

　　5.现实收益率：是债券的票面年收益与当期市场价格的比率。

　　6.持有期收益率：是指从买入债券到债券卖出债券之间所获得的收益率，在此期间的收益不仅包括利息收益，还包括债券的买卖差价。

　　7.到期收益率：是采用复利法计算的以当期市场价格买入债券持有到期能够获得的收益率，是衡量债券收益率最重要的指标。

　　8.非系统性风险：是指由某一特殊的因素引起，只对个别或少数证券的收益产生影响的风险。

　　9.系统性风险：是指由全局性的共同因素引起的投资收益可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生风险。

　　10.委托驱动制度：也称竞价交易制度，买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。

　　11.信用交易：有称2垫头交易或保证金交易，是指股票的买方或卖方通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的股票买卖。

　　12，市盈率：是指股票的每股市价与每股盈利的比率。

　　13.股票价格指数：是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与选定的基金价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为报告期的股价指数。

　　14.证券投资基金：是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集合起来，形成独立资产，有基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险公担的集合投资方式。

　　☆☆领会 (15-22)

　　16.债券发行方式：其一，公募发行：是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。(1)优点：a.发行面广，筹集资金量大b.债权分散，不易被少数大债权人控制。c.流动性强。(2)缺点：要求高，手续复杂。需要承销商参与，发行时间长，费用较私募发行高。其二，私募发行：是指面向少数特定投资者发行债券的发行方式。(1)优点：发行手续简便，发行时间短，效率高。(2)缺点：流动性较差。

　　20.股票交易方式：1)现货交易 特点：第一，成交和交割基本上同时进行。第二，是实物交易，即卖方必须实实在在地向买方转移证券，没有对冲。第三，在交割时，购买者必须支付现款。第四，交易技术简单，易于操作，便于管理。

　　2)期货交易：是指股票买卖双方就买卖股票的数量、成交的价格及交割时间达成协议，但双方并不马上进行交割，而是在规定的时间履行交割，买方交付款项，卖方交付股票。

　　3)期权交易：实际上是一种选择权交易，即规定期权的买方在支付一定的期权费后，其有权在一定期限内按交易双方所商定的协议价格购买或出售一定数量的股票 特点：第一，交易的对象是一种权利，一种关于买进或卖出股票的权利，而不是实物。第二，交易双方享有的权利和承担的义务不一样。第三，期权买方的风险较小。

　　4)信用交易：是指股票的买方或卖方通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的股票买卖。信用交易分为保证金买长交易和保证金卖短交易两种。

　　21.证券投资基金的特点：与其他投资工具相比，证券投资基金具有其自身的特点：1)组合投资、分散风险;2)集中管理、专业理财;3)利益共享、风险共担。

　　22.证券投资基金的种类：1)根据组织形态和法律地位的不同，证券投资基金可分为契约型基金和公司型基金。2)根据投资运作和变现方式的不同，证券投资基金可以分为封闭式基金和开放式基金。3)根据投资目标的不同，证券投资基金可分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金。4)根据投资对象不同，证券投资基金可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、衍生基金、对冲基金、套利基金等。5)根据地域不同，证券投资基金可以分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金。

　　☆☆☆应用(23-27)

　　23.债券收益率的衡量指标：名义收益率：名义收益率=票面年利息÷票面额×100% 现实收益率：现时收益率=票面年利息÷当期市场价格×100%

　　持有期收益率：持有期收益率=[(卖出价-买入价)÷持有年数+票面年利息]÷买入价格×100% 到期收益率：采用复利法计算的以当期市场价格买入债券持有到期能够获得的收益率，是衡量债券收益率最重要的指标。

　　24.股票投资分析：1)基本面分析： 宏观经济分析(GDP变动与股票市场、经济周期与股票市场、货币财政政策与股票市场)行业分析 、公司分析。2)技术分析：股票价格指数、股票交易技术分析

　　25.市盈率估值法是一种相对简单的评估股票内在价值的方法

　　市盈率=每股市价÷上一年每股税后利润(每股盈利)

　　股票价值=预期每股盈利×市盈率

　　26.基金净值、单位净值与累计单位净值的计算：基金净值也称为基金资产净值，是指某一时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额。

　　基金单位净值又称为基金份额净值，即基金单位资产净值，是指每一基金单位(份额)所代表的基金资产净值。

　　基金单位净值=(总资产-总负债)÷基金总份数=基金资产净值÷基金总份额

　　基金累计单位净值=基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额

　　27.开放式基金认购，申购和赎回的计算

　　1)认购：开放式基金的认购是指投资者在基金募集期内购买一定的基金份额。

　　认购份额=认购份额×(1-认购费率)÷基金单位面值

　　2)申购：开放式基金的申购是指投资者在基金募集期结束后购买基金份额的行为。 申购份额=申购份额×(1-申购费率)÷申购日基金单位净值

　　3).赎回开放式基金的赎回是指投资者把手中持有的基金份额按规定的价格卖给基金管理人并收回现金的过程，是与申购相对应的反向操作过程。

　　赎回金额=(赎回份数×赎回日基金单位净值)×(1-赎回费率)

　　◆ 近年真题示例

　　单选题

　　1.某上市公司股票的初始发行价为8元，若该股票某日的收盘价为12元，每股盈利为0.5元，则该股票的市盈率为( B.24 )

　　2.股票市场属于( B.资本市场 )

　　3.基金份额总数可变且投资者可在每个营业日申购或赎回基金份额的是( C.开放式基金 )

　　4.将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额被称作( C.收益资本化 )

　　计算题

　　5.2009年3月份新发行的A基金单位面值为1元，贵的了两档认购费率：一次认购金额在1万元(含1万元)~ 500万元之间，认购费率为1.5% ;一次认购金额在500万元(含500万元)以上，认购费率为1% 。

　　(1)某投资者用20万元认购A基金，请计算其认购的基金份额。(3分)

　　(2)2010年9月10日，该投资者赎回其所持有的全部A基金，当日A基金的单位净值为1.5元，如果赎回费率为0.5% ，请计算该投资者的赎回金额。(11年4月)

　　答案：(1)认购份额=认购金额×(1-认购费率+基金单位面值)

　　=200000×(1-1.5%) +1=197000份

　　(2)赎回金额=(赎回份数×赎回日基金单位净值)×(1-赎回费率)

　　=(197000×1.5)×(1-0.5%)

　　=295500×0.995

　　=294022.5

　　6.某期限为60天的凭证式国库券每张面额10000元，采取贴现方式发行，若年收益率为3%，请计算该国库券的实际发行价格。(一年按360天计算)(11年7月)

　　答案：60天国库券收益率为3%×60÷360=0.5%

　　债券实际价格=债券面值/(1+市场利率)n + Σ债券面值×债券利率/(1+市场利率)n

　　=10000÷(1+0.5%)=9950.25元

　　即，该国库券的实际发行价格为9950.25元

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